周度直击美欧日央行资产负债表动向 | 6 月2 日 第十一期3 月8 日硅谷银行破产之后，联储曾连续两周扩表3915 亿美元，此后总资产连续十周回落。美国中小银行危机“暂缓”，地区银行指数低位企稳，5 月10 日-17 日中小银行存款转为增加；虽然最近一周银行申请的BTFP 贷款进一步上升，但增幅下降。本周美国ADP 非农就业人数虽然再次超预期但较前值回落，叠加ISM 制造业PMI 进一步下滑，市场加息预期有所降温。此外，美国众议院通过债务上限法案，已递交参议院，提振风险情绪。我们将继续每周五为投资者第一时间更新G3 央行储资产负债表的变化——这是可能是最早发现金融系统压力点和压力值变化、以及观察政策变化的前瞻性指标。同时，对通胀、利率，市场流动性的检测也有重要的指导意义。

1. 本周概览

5 月24 日-5 月31 日美联储总资产连续第十周回落（-504 亿美元），主要来自持有的证券资产的减少。硅谷银行事件以来，联储累计扩表436 亿美元，其中对银行系统贷款扩张2784 亿，但联储减持证券资产2235 亿。最新一周，美欧央行总资产均下降，日央行总资产小幅上升。本周观察：1）BTFP 贷款继续上升，但增幅收窄，贴现窗口和其他（过桥）贷款规模连续三周同时下降； 2）联储持有的国债和MBS 继续下降；3）G3 资产负债表规模已经低于3 月初欧美银行危机爆发前。

【资料图】

2. G3 央行资产负债表变化简析

美联储（5 月24 日-5 月31 日）总资产下降504 亿美元，大部分来自于证券资产的减少，BTFP 贷款继续增加，但增幅收窄。

1. 资产端，总资产减少504 亿（前一周-205 亿）。其中，国债和MBS 减少429 亿（前一周-37 亿）。对国内银行贷款总体下降32 亿，其中贴现窗口贷款下降2 亿，其他（对FDIC 过桥）贷款规模减少47 亿，但BTFP（1 年内）增加17 亿（前一周+49 亿）。

2. 负债端，逆回购增加47 亿（前一周+124 亿）；政府存款（TGA）下降10 亿（前一周-189 亿）；其他存款下降618亿（前一周-98 亿）。

3. 净流动性指标继续回落（净流动性=总资产-财政存款-逆回购，代表流入金融体系的资金），净流动性减少541 亿，前一周下降140 亿（2022 年周平均-200 亿）。

欧央行（5 月19 日-5 月26 日）总资产下降165 亿欧元（上周+16 亿欧元）。硅谷银行以及瑞信事件以来，欧洲银行体系整体较为平稳，但后续仍然值得关注。

1. 资产端，欧央行总资产下降165 亿；对欧元区银行的贷款增加1 亿；证券资产下降128 亿；其他资产下降38 亿。

2. 负债端，对银行的负债增加86 亿；而对非银的负债减少245 亿；其他负债分项下降5 亿。

5 月20 日-31 日，日央行总资产增加2.4 万亿日元；5 月26 日-6 月1 日，日央行购买国债规模1.5 万亿日元，处于低位。

6 月1 日，日本10 年期国债利率0.434%，低于3 月8 日的0.529%。

风险提示：美国中小银行再现挤兑风波；欧美陷入衰退概率增加。

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